停滞近三个月后，蓝箭航天科创板IPO重新推进。

6月29日，蓝箭航天更新招股说明书，上交所审核状态由此前的“中止”恢复为“已问询”。公司此前因财务资料过期，于今年3月底被暂停审核。

最新披露的财务数据显示，蓝箭航天2025年实现营业收入5209.63万元，同比增长约11倍。其中，发射服务业务贡献超过七成收入，成为公司当前最主要的收入来源。

不过，收入快速增长并未带来盈利改善。2025年，公司归母净利润亏损17.11亿元，较上年亏损扩大95.32%。亏损扩大的主要原因在于持续高强度研发投入以及存货跌价准备、预计负债增加。

招股书显示，公司2025年研发费用达到9.22亿元，同比增长超过50%；近三年累计研发投入已超过23亿元，重点投向液体火箭发动机和可重复使用火箭技术研发。同时，公司存货跌价准备增至2.26亿元，预计负债升至1.36亿元。蓝箭航天表示，由于朱雀二号现阶段单次发射成本较高，部分商业发射合同预计将产生亏损。

截至2025年末，公司未分配利润为-59.55亿元，资产负债率由31.79%升至54.99%，存货余额接近12亿元，主要用于火箭批量化生产备货。

订单方面，公司新增重要商业客户。2025年11月至12月，蓝箭航天与上海垣信卫星签署总金额约3亿元的火箭发射服务合同，并已成为中国星网核心供应商之一，中标“一箭18星”发射项目。与此同时，公司还入围中国科学院微小卫星创新研究院轻舟货运飞船发射服务项目，业务范围开始向货运飞船领域延伸。

值得关注的是，蓝箭航天在新版招股书中首次明确了盈利时间表。公司预计最早于2029年实现盈利，这一判断建立在朱雀三号实现批量化生产、火箭一级常态化复用、发射频次大幅提升以及入轨成功率达到行业领先水平等多项前提之上。

按照公司测算，目前朱雀三号单次发射收入约1.5亿元。未来随着运载能力提升和复用技术成熟，即便发射价格下降，也有望通过更高运力和更高发射频率提升整体收入。

而决定这一目标能否实现的关键变量，正是朱雀三号的回收与复用进展。

6月29日，蓝箭航天宣布，朱雀三号遥二运载火箭已完成静态点火试验，发射前关键地面验证工作全部完成。公司计划于今年下半年再次开展回收试验，并争取在第四季度尝试复用飞行。