在海外，它以拉美为核心市场掀起外卖大战，将投资额度翻倍至20亿雷亚尔（约28亿元人民币）；在国内加速推进Robotaxi落地，新一代L4级无人驾驶车R2正式交付，甚至首次宣布出海计划，年内要在阿联酋启动测试。

但出击的每一步，都离不开真金白银铺路。最新财报显示，2025年，滴滴全年销售及营销费用暴增46%至168亿元，研发费用也同比增加8.8%至84.4亿元。

激进投入之下，滴滴的全年归母净利润仅约10亿元，同比下滑超两成。

从经营层面看，国内出行业务仍是一台“印钞机”，经调整EBITA利润高达123.5亿元，但与此同时，国际业务亏损60.5亿元，其他业务（创新业务）亏损26.3亿元，两大板块合计亏掉86.8亿元。

换句话说，国内业务的盈利能力，有70%被国际和创新业务的亏损所抵消。

滴滴正在下一盘昂贵的赌局。它赌的是，在国内“印钞机”失速之前，海外和自动驾驶能跑出盈利的曙光。而留给它验证的时间窗口，正在收紧。

豪赌海外，烧钱能烧出一个未来吗？

滴滴把增长的主要希望，押在了海外，尤其是拉美的外卖市场。

它的海外征途始于2018年，通过收购巴西99公司切入拉美。用七到八年时间，在巴西、墨西哥站稳了网约车脚跟，与Uber形成双寡头格局，积累了150万司机和5000万用户。

但当网约车格局已定，增长空间有限时，滴滴需要新故事。它盯上了外卖。

外卖是一门好生意，客单价高、消费高频，而拉美外卖渗透率仍低。2019年底，滴滴旗下巴西99平台推出99Food进入巴西外卖市场。但很快遭到本土巨头iFood的猛烈阻击——后者强制商家“二选一”，99Food迟迟打不开局面，2023年被迫暂停。

这次折戟没有打消滴滴的执念。2025年4月，它以“99 Food”品牌重新杀回巴西外卖战场，宣称将投资额度从10亿雷亚尔提升至20亿雷亚尔（约28亿元人民币）。与此同时，滴滴还通过DiDi Food这个品牌墨西哥、哥伦比亚、哥斯达黎加等市场。

99 Food官网

据不完全统计，目前这两大品牌已覆盖海外100余个城市，主要集中在墨西哥和巴西。

2025年滴滴国际业务的全年GTV达1170亿元，占核心平台总GTV比例提升至25.9%。账面因此光鲜了不少。

但增长的另一面，是亏损同步放大。2025年国际业务全年调整后EBITA亏损61亿元，而2024年仅亏损18亿元，亏损额扩大了两倍多。第四季度单季亏损21亿元，创下2022年以来最高纪录。

也就是说，对外卖的巨额补贴，确实推高了国际业务的GTV，但这部分增量几乎全被补贴吃掉了，留给平台的利润微乎其微。

这种情况可能还将持续。

一方面，滴滴计划进一步扩张门店，到2026年年中，仅巴西外卖业务覆盖的城市就将拓展到100个。

另一方面，滴滴面临的竞争格局并不乐观。巴西的外卖市场基本是本土龙头iFood一家独大，其覆盖1500多个城市，合作商户达46万家。滴滴99Food总体规模与iFood仍有数量级差距。

与此同时，美团海外品牌Keeta也对巴西市场虎视眈眈，其负责人仇广宇正是前滴滴副总裁、曾主导收购巴西99打车。

这意味着，滴滴在海外不仅要面对iFood的地头蛇优势，还可能遭遇来自熟悉自己打法的老对手的降维打击。

滴滴在海外的这场仗，短时间内不可能打完，烧钱的账单可能将一天比一天沉重。

自动驾驶这场竞赛，滴滴还能追上吗？

国际外卖业务之外，滴滴还在向自动驾驶这一创新业务持续砸钱。

逻辑上，自动驾驶对滴滴意义重大。网约车本质上是撮合人力的生意，而Robotaxi一旦跑通，能让滴滴更像一家科技公司。

在股价低迷、港股二次上市遥遥无期的背景下，自动驾驶是滴滴向资本市场讲述“第二曲线”故事最核心的筹码。

技术上，滴滴选择了一条务实路线，通过混合派单模式，将Robotaxi接入主站APP。今年1月，与广汽埃安合作的前装量产L4级无人驾驶车R2正式交付；3月宣布将在北京、广州双城同步开展道路测试；2026年4月，还计划在阿联酋启动Robotaxi测试。

图源滴滴官网

投入数字也在攀升。2025年全年研发费用84.4亿元，同比增长8.8%；第四季度单季研发费用24.7亿元，同比增长17.2%，烧钱速度明显加快。包含自动驾驶在内的“其它业务”板块全年营收98.4亿元，经调整EBITA却亏损26.3亿元。

但问题在于，滴滴的对手跑得更快。

截至2025年底，滴滴Robotaxi测试城市约11个，自动驾驶里程超8000万公里。而同期百度萝卜快跑已落地全球22个城市，里程突破2.4亿公里。到2026年初，萝卜快跑进一步扩张至26城、3亿公里。

滴滴虽尚未被拉开数量级差距，但在Robotaxi赛道上已明显落后。

在全球化竞速中，滴滴更显被动。当前，Robotaxi全球头部格局已趋明朗——特斯拉、Waymo与中国的萝卜快跑“三大家”激战正酣。而滴滴直到今年，才准备在阿联酋阿布扎比单个城市启动测试。

Robotaxi的商业化窗口不是无限敞开的。一二线核心城市的运营牌照正在逐步发放，先发者如萝卜快跑、小马智行已占据了路权、数据积累和品牌认知。滴滴如果赶不上，可能从一个“追赶者”进一步滑向“边缘参与者”。

基本盘承压，“守成”的成本越来越高

滴滴海外扩张和新业务烧钱的底气，来自国内出行业务这台“提款机”。

2025年，该板块营收突破2000亿元，经调整EBITA利润达123.5亿元，是集团唯一的利润支柱。

但对于滴滴而言，基本盘的“稳”并非高枕无忧。

中国网约车市场行业增长早已见顶。根据灼识咨询的数据，整个网约车市场以交易额计的市场规模增速从2020年以前的20%以上腰斩至10%，2025年，中国网约车市场的同比增速仅有9%。

在这样一个存量市场里，滴滴作为行业头号玩家，非但没有强者恒强，反而因为聚合平台的兴起，削弱了定价权，导致了一部分市场份额的损失。

交通运输部数据显示，自2023年至2025年，聚合网约车平台的市场份额长期稳定在30%左右，这意味着滴滴的市场份额从以前的9成以上下滑至7成左右。

除了市场竞争，监管的收紧也在给滴滴造成压力。

2026年1月，中央网信委印发《生活服务类平台算法负面清单（试行）》，督促重点平台自查自纠。

滴滴在收入、运力、派单逻辑、申诉与处罚等方面进行了大量调整。比如在收入端，将抽成上限从29%下调至27%，上线“返佣宝”自动返还月均抽成超过25%的部分。在运力端，推出24小时内累计在线服务10小时、强制下线休息6小时的司机“防疲劳”政策。

这意味着在收入端，平台从司机端的收入分成空间被政策锁死，抽成下调会直接侵蚀部分利润。而在运力端，运力供给减少，平台可能需要通过加价调度或补贴来补充运力，进一步推高运营成本。

长期来看，AI时代的到来，也将成为变量。2026年初，阿里千问全量上线AI打车功能，一句话即可完成叫车、匹配、支付全流程，背后调用的是高德运力。滴滴则在今年3月推出了AI助手“小滴”跟进。

千问这类AI原生应用，整合了众多服务，流量入口优势更为明显，可能在AI时代进一步动摇滴滴作为“打车第一入口”的地位。

聚合平台截流、监管成本上升、AI入口分流三重压力下，滴滴守成需要付出的成本越来越高。

国内业务若增速放缓，集团向海外和新业务的输血能力将面临考验，滴滴整体盈利的可持续性也将面临更大压力。