南亚地区本应是全球产业链的重要一环，却因长期地缘对抗陷入内耗式恶性循环。印巴之间的激烈对抗，不仅没有产生赢家，反而让三方（印度、巴基斯坦、孟加拉国）都付出了沉重代价，形成了一种“产业链囚徒困境”。

一、印巴“双输”：河水断流，棉花遭殃

印巴冲突对区域产业链的破坏，最直接体现在水资源和棉花产业上。

2025年4月帕哈尔加姆事件后，印度单方面宣布暂停执行1960年《印度河水域条约》。这一被国际社会视为成功范例的协议面临崩溃。巴基斯坦农业高度依赖印度河流域灌溉，棉花作为其“白色黄金”，成为首当其冲的受害者。关键生长期缺水导致巴基斯坦棉花产量大幅下降。

讽刺的是，巴基斯坦2025财年前十个月棉花进口额超过25亿美元，同比增长114%。一方面是上游水源受限，另一方面是本国对本土棉花征收18%销售税，变相鼓励纺织企业进口外国棉花。

印度同样付出代价。印巴贸易冻结后，印度纺纱厂无法从巴基斯坦进口廉价棉花，被迫从美国、巴西、澳大利亚等远距离国家进口，承担高昂运费。同时，印度为保护国内棉农维持较高最低支持价格（MSP），导致纺织企业原料成本大幅上升。

二、印度纺织业的困境

原料成本暴涨直接传导至下游产业。印度被迫取消11%的棉花进口关税，以缓解纺织和服装行业的压力。但效果有限，对孟加拉国等竞争对手的出口优势明显削弱。

2025-26财年前七个月，孟加拉国对印度成衣出口下降8.13%，整体商品出口下降4.98%。印度随后对孟加拉国黄麻产品发起反倾销调查，并对成衣、食品、塑料制品等实施陆路进口限制，进一步加剧区域贸易摩擦。

三、孟加拉国的“躺赢”与被“吸血”

印巴恶斗客观上让孟加拉国成为服装出口的最大受益者，一跃成为仅次于中国的全球第二大服装出口国。但这并非真正意义上的“赢”。

孟加拉国服装产业高度依赖印度原材料：近50%的棉纱、坯布和染料来自印度。印度通过高价出口原材料，赚取了产业链上游利润。同时，孟加拉国工业用电严重依赖印度阿达尼电力公司供应。由于外汇短缺，孟加拉国已拖欠约6.88亿至8.5亿美元电费，阿达尼公司2026年5月已将供电量削减一半。

此外，印度还通过取消转运协议、分阶段实施陆路限制等方式，迫使孟加拉国货物改走海运，大幅增加物流时间和成本。

孟加拉国正在努力突围：加大从中国进口化纤和纺织机械，寻求尼泊尔、不丹水电，并推动与中国合作建设核电和可再生能源，以减少对印度的依赖。

四、没有赢家的地缘悲剧

印巴恶斗，本质上是一场多输的产业链内耗：

巴基斯坦失去棉花原料和出口收入；印度失去低价原料来源和部分成衣市场，同时承担更高成本；孟加拉国看似“躺赢”了订单，却被印度通过电力、原材料和通道三重卡脖子，大部分收益又流回印度。

最终买单的是三国的工人、农民和消费者。南亚这片土地上，地缘政治对抗反复践踏经济规律，导致区域产业链碎片化、效率低下。

在这一过程中，真正的受益者是越南、柬埔寨等东南亚国家，它们正安静地接过南亚内耗溢出的订单。