光模块，杀出一个“芯”玩家！

说到光模块，大多数人首先想到的是中际旭创、新易盛这些一线巨头。但有一家老牌厂商，正用五十余年的技术积淀，打出一张差异化的王牌。

它，就是光迅科技。

那么，光迅科技的王牌到底是什么？

答案就藏在公司独特的产业链布局里。

光迅科技的故事始于1976年，其前身是邮电部固体器件研究所。2001年，该研究所改制并更名为“光迅科技”；2009年，公司成功上市。

作为国内首家上市的通信光电子器件企业，光迅科技并未停止脚步。

2012年，光迅科技以6.1亿元收购控股股东旗下全资子公司WTD 100%的股权，拓展公司产品线，实现无源光器件与有源光器件的互补。

随后，公司向产业链上游延伸。2013年和2016年，先后完成对丹麦IPX、法国Almae的并购，获得了无源芯片和有源芯片技术。

这三步走下来，光迅科技不仅积累了全球化资源整合与技术攻坚能力，更完善了“光芯片-光器件-光模块”垂直一体化的产业布局。

那么，光迅科技为何如此执着于向上游布局？

在光通信行业中，光模块的升级，本质上就是光芯片的升级。随着传输速率向更高速迈进，光芯片的价值占比也在持续攀升。

从成本构成来看，在低端光模块中，光芯片的成本占比仅为30%；而在高速光模块中，这一比例可提升至70%。

这就意味着，谁掌握了光芯片，谁就掌握了光模块成本的“大头”。

目前，光迅科技已形成激光器芯片、探测器芯片以及SiP芯片三大光芯片平台布局，为公司的直接调制和相干调制方案提供支持。

根据公开披露，公司10G及以下光芯片实现100%自供，25GDFB芯片自供比例超70%，50G EML芯片已实现量产，100G EML芯片也已经通过客户验证并小批量试产。

此外，光迅科技还打通了从芯片到封装的全链条。公司拥有COC、混合集成、平面光波导、微光器件、MEMS器件等封装平台。

如今，光迅科技已成为国内少数实现光通信核心环节自主可控的企业之一。

截至2025年，公司已连续十八年入选“中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强（第1名）”、“全球光器件最具竞争力企业10强（第4名）”。

受益于全球AI算力投资加强，数据通信类产品需求旺盛，国内云服务厂商纷纷加大数据中心建设，光迅科技的业绩同步实现增长。

2025年前三季度，公司实现营收85.32亿元，同比大增58.65%；归母净利润7.19亿元，同比增长54.95%。

从营收结构看，以数据中心光模块为主的“数据与接入”类产品是推动光迅科技营收增长的主要引擎。

由于2025年三季报未披露细分业务数据，可从2025年半年报中窥见一斑。

2025年上半年，公司“数据与接入”类产品实现营收37.15亿元，同比大增149.16%，占总营收的比重从2024年同期的47.93%跃升至70.86%。

随着800G等高速率光模块放量，光迅科技自研自供芯片的优势，开始直接体现在“数据与接入”类产品毛利率的提升上。

2023-2025年上半年，公司“数据与接入”类产品的毛利率从13.04%跃升至19.96%，达到近五年峰值，盈利能力有所改善。

正所谓，成也萧何败也萧何。

光迅科技这种“芯片-器件-模块”的垂直一体化布局，也让其背负上了沉重的“包袱”。

先看数据，2020-2025年前三季度，光迅科技的毛利率一直稳定在23%左右，说明产品本身的盈利能力并不差；但净利润率却始终在8%-10%之间徘徊。

那么，钱去哪儿了？

这中间最大的“漏斗”，就是高强度投入的研发费用。

不同于仅做封装测试的光模块厂商，光迅科技需要同时在光芯片、耦合封装、软件系统等多个环节上并进，这意味着其研发投入强度必然要高出同行很多。

2020-2025年前三季度，公司累计投入研发费用高达38.22亿元，研发费用率也维持在7%以上，远高于中际旭创、新易盛等同行。

说白了就是，辛辛苦苦赚来的毛利，大量流向了研发这个“无底洞”，最后落到净利润里的自然就少了。

为应对未来，光迅科技又做了两手准备！

一是积极扩张产能。

随着全球AI算力需求持续释放，高速光模块市场供不应求。2020-2025年前三季度，光迅科技的产销率维持在95%以上水平，产线几乎处于满负荷运转状态。

于是，2025年9月10日，光迅科技拿出了史上最大的一笔定增预案——募资35亿元。

其中，20.83亿元用于算力中心光连接及高速光传输的产能扩建，为下一波需求爆发提前铺路。

根据公告，本项目达产后，将形成年产高速光模块499.2万只、超宽带放大器14万只、相干产品3.2万只、高密度新型连接器192万只及光开关0.64万只的产能。

二是加快出海步伐。

数据显示，2026年，海外四大云厂商拟用于数据中心与芯片领域的资本支出合计将高达6600亿美元（约4.6万亿元人民币），北美市场对高速光模块的需求只增不减。

更重要的是，光迅科技的海外毛利率显著高于国内。

以2025年上半年为例，公司海外毛利率为29%，国内毛利率仅为20.35%，相差近9个百分点。

而光迅科技目前还是以国内市场为主。2025年上半年，公司海外营收仅为24.96%。

为把高毛利的海外市场真正吃透，光迅科技不仅在马来西亚、北美建设生产基地；还在ECOC 2025（欧洲光通信会议）上重点展示了1.6T OSFP224 2xDR4/2xFR4高速光模块。

最后总结一下！

光迅科技全产业链这盘棋，赌的不是眼前，而是以后。

短期看，高研发确实吞噬了利润；但长期看，芯片自给率每提升一个点，主动权就多攥一分——这才是真正把命门握在自己手里。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。